【服务】中国社会融资规模增量月度间波动加大

今年前个月社会融资规模增量的季节性波动明显大于往年。 月份社会融资规模增量万亿元，创历史新高，月份大幅回落至亿元，骤降%，月份再次反弹至万亿元，月份再收缩至亿元，骤降%，、月份环比降幅大幅超过-年同期的平均降幅（%和%）。 社会融资规模增量的波动主要源于新增人民币贷款的季节性波动，而今年前个月新增人民币贷款在各月间大起大落，各月新增人民币贷款规模分别为万亿、亿元、万亿元和亿元，其中，、月份环比降幅分别为%和%，明显高于-年同期的平均降幅（%和%）。 此外，今年以来，信用债违约事件频现，受此冲击，月份一级市场超过千亿企业债取消或者推迟发行，造成当月企业债券净融资比上月减少亿元，环比降幅达%。 月份新增社会融资规模亿元，比上月减少亿元，月度变化趋于平稳，但与去年同期比大幅减少亿元。

月初，央行和银监会联合下发了号文，进一步规范票据市场，加强票据监管。 今年以来，信用债违约事件频现，受此冲击，月份以来，大规模企业债取消或推迟发行，造成企业债券净融资明显萎缩。

人民币贷款增长较多，企业债券融资和表外融资中的未贴现的银行承兑汇票是拖累月份社会融资规模增长的主要因素。 月份对实体经济发放的人民币贷款增加亿元，环比多增亿元，同比多增亿元，新增人民币贷款规模是同期社会融资规模增量的倍，社会融资规模增量基本上全部来自银行贷款。 但月份企业债券净融资减少亿元，同比少亿元；未贴现的银行承兑汇票减少亿元，同比少亿元。

（作者：国家信息中心李若愚）。

历史来看，年内各月社会融资规模增量呈明显的季节性波动，月份和季末月份相对高一些，其他月份相对低一些。

社会融资规模的缩量与债券市场和票据市场的调整不无关系。

今年以来，票据市场风险集中暴露，农业银行、中信银行、天津银行票据案接连爆发，累计涉险金额高达近亿元。